杨渥赶走了王茂章之后，把目光投向了洪州。因为洪州此时出了大事，钟传死了。钟传已经在洪州盘踞了将近三十年，被唐朝封为镇南军节度使、南平郡王，管辖着洪、江、饶、信、抚、袁、吉七州之地。
天祐三年（906年）四月，钟传去世。镇南军将士立刻拥立钟传之子钟匡时为节度使留后，结果引起了钟传养子、江州刺史钟延规的不满。钟延规恨自己不能继位，为了泄私愤，向杨渥投降，并引淮南军来进攻洪州。面对这种天赐良机，杨渥当然不会放过，于是任命升州刺史秦裴为西南行营都招讨使，出兵洪州，攻打钟匡时。
秦裴虽然曾经败在顾全武手下，但对付多年没打过大仗的镇南军，还是绰绰有余。他率军长趋直进，迫降饶州刺史唐宝，很快兵临洪州城下。他在洪州郊外的蓼洲扎下营寨。众将建议，应该渡河后再扎营，否则让镇南军队预先占住对岸，再想渡河就难了，秦裴不听。
钟匡时见淮南兵杀到，急派大将刘楚迎击，占据了河对岸。淮南众将纷纷埋怨秦裴指挥失误，秦裴却笑道：“你们不知道，钟匡时手下能战的大将就只有这个刘楚。如果让他指挥大军，固守城池，那洪州不是那么容易能打下来的。我驻军蓼洲，就是为了把他从城中诱出来。”说完，秦裴驱动战船，发动猛攻。
秦裴大败镇南军，生擒刘楚，然后乘胜将洪州团团包围。秦裴对洪州展开了总攻，部将郑璠发机飞火，引燃了洪州龙沙门。然后不待火灭，带领敢死队冲破火障，率先入城。一番巷战之后，钟匡时及其部下五千余人，都变成了淮南军的俘虏，之后被押送扬州，割据赣北二十四年的钟氏就此灭亡。
杨渥夺取洪州直后，更加骄横奢侈。杨渥突然想起周隐对杨行密的建议，企图阻拦他继位，便对周隐说道：“您出卖我们的国家，有什么脸面再相见！”于是杀了周隐，因此属下将佐都自感不安。
杨渥在为杨行密服丧期间日夜饮酒，点燃粗大围的蜡烛来击球，一支蜡烛费钱数万。有时还单独骑马外出游玩，随从的人在道路奔走，都不知他到哪里去了。左、右牙指挥使张颢、徐温哭着劝谏，杨渥却勃然大怒说道：“你们认为我没有才能，为什么不杀死我自己当节度使！”张颢、徐温二人非常惧怕。
杨渥又挑选壮士，号称“东院马军”，大肆安置亲信为将领官吏。他所任命的人都仗势骄傲专横，欺凌、蔑视功臣旧人。张颢、徐温等人深感自危，于是暗中谋划发动叛乱。杨行密在世的时候，有数千名亲军驻扎在节度使所居的牙城之内。杨渥却把他们全部迁出在外，把腾出的空地作为骑射的场地，张颢、徐温因此没有忌惮了。
杨渥镇守宣州的时候，命令指挥使朱思勍、范思从、陈璠统领亲兵三千人。等到他继位以后，杨渥打算将自己的亲信朱思琼、范从思、陈璠调到扬州来对付徐温和张颢。但被徐温和张颢得知，两人便假令朱思琼等三人率兵驻扎洪州。不久徐温等人又诬陷三将意图叛变，派陈祐前去斩杀他们，打算先剪除杨渥的羽翼。
陈祐从偏僻小路兼程前进，六天后到达洪州，穿着平民衣服、怀揣兵器直接进入秦裴帐中。秦裴大惊，陈祐告诉他缘故。秦裴召朱思勍等来饮酒，陈祐在席间数说朱思勍等人的罪状，当即把他们逮捕斩首。杨渥听说三将被杀，更加忌恨张颢、徐温，想要杀了他们。
杨渥不敢对徐温、张颢直接下手，便想杀鸡儆猴。杨渥找到的这只“鸡”就是吕师周，因为他听说吕师周暗地里对他极为不满，屡出怨言。吕师周，扬州人，豪侠性格，粗通兵书，其父吕珂原是杨行密手下将领，后来曾担任过黑云都指挥使。吕珂去世后，吕师周接班，成为黑云都指挥使。
黑云都是杨行密吸收孙儒手下的蔡州将士组建而成，战斗力十分强悍，吕师周能成为黑云都的指挥使，自然有他的过人之处。此时的吕师周正率军驻守上高一带，经常担忧自己家三代为将，很有可能遭致祸端，所以平时经常饮酒抱怨、唉声叹息、牢骚不断。正如吕师周所担忧的那般，杨渥开始将目光关注于吕师周，还暗中派人侦查吕师周的行动。
吕师周清楚，这是杨渥对他下手的前兆，所以必须展开自救。经过一番深思熟虑，吕师周决定选择投靠马殷。吕师周临行前，对心腹裨将篡母章说道：“我们与楚军对阵，我经常发现楚军营中云气甚佳。我们不能轻易击败他们，而且马公是长者，待士有礼。而且我和马宾也是故交，因此我想冒死逃亡楚国，你认为如何？”
篡母章是吕师周的生死之交，也知道吕师周此时的危机境况，于是慷慨答道：“你只管自己逃生，我宁愿舌头断，也不会泄露你的行踪！”在篡母章的协助下，吕师周带着家眷，顺利地逃离了上高，去投奔马殷。杨渥得知吕师周的叛逃去了潭州，投奔马殷，勃然大怒，立即命令鄂州的刘存先打岳州、再打潭州。
吕师周的叛逃让淮南将士人人自危，尤其是两位内牙军指挥使徐温和张颢。徐温和张颢本是杨行密临终前前指定的辅佐大臣，在杨渥胡乱折腾的时候，徐温和张颢经常劝阻杨渥，结果反而招致了杨渥的忌恨。杨渥对他们极为不满，早就打算把徐温和张颢干掉。
但徐温和张颢都手握重兵，当然不会轻易就范。这哥俩一商量，决定发动兵谏。一日早晨，徐温和张颢率领二百多名内牙军士兵，手持利刃、怒气冲冲地冲进杨渥的府邸，将杨渥团团包围。当杨渥万分恐惧，以为他们会杀了自己。但是徐温和张颢却并不打算杀杨渥，他们只是要杀了杨渥身边的亲信，夺取下军政大权。
至此，杨渥虽然还是淮南名义上的领导，还可以继续发号施令，不过却必须经过徐温和张颢两人的同意，基本上成为傀儡。不过他这个傀儡没有当多久，很快被人彻底了结。
后梁开平二年（908年）五月八日夜，张颢和徐温密议之后，由张颢派部将纪祥率一小队左牙军士闯进杨渥的卧室，杨渥此时尚未入睡，见这伙人提着刀冲进来，知道将要发生什么事。他抱着最后一线希望争辩道：“我怎么说也是淮南之主，不能就这么不明不白的死。今夜你们杀了我，明天指使你们动手的张颢、徐温一定会杀你们灭口的！如果几位壮士想明此理，反戈一击，帮我把张颢、徐温干掉，我马上升你们当刺史！”
众人听了有些心动，纪祥却不答应。纪祥当即举刀砍去，杨渥中刀倒地。纪祥见他还没有断气，又用绳索将他活活勒死，年仅二十二岁的杨渥就这样命丧黄泉，在位时间仅两年半，其中有一年还是当傀儡。
第二天，张颢召集将吏到节度使府庭院，夹道及庭中、堂上各摆列着利刃。他命令诸将让卫兵全都离开，再进入院中。张颢大声喝道：“嗣王已经暴病去世，节度使府应当由谁主持？”他连问三次，却无人答应，张颢极为愤怒。